美国手上的贸易筹码真有那么多吗?_凤凰资讯

2018-06-21 06:26

美股在周五反映温和,好像已经对此怪罪不怪了。但超乎所有人预见的是,北京时间周二A股开盘前传来两个坏消息,一是白宫宣布,在500亿美元的基础上,对华进口商品2000亿美元再追加征收10%的关税,另外还在准备对2000亿美元从中国入口的商品做纳税准备,二是美国参议院投票继续对振兴通讯实施销售禁令。本就在信贷政策收紧下承压的A股再现千股跌停,www.v678888.com,市场达观感情浓厚。信赖美股周二开盘后的走势也会同样争脸。

首先,特朗普从竞选开始就对减少贸易赤字无比执着,而面对即将举行的中期选举,更需要有切实可行的措施来证明其贸易破场;而从美国近期对欧盟、加拿大等盟友开征关税这一事实上看,对中国“点到为止”的可能性不大。而我们在之前的文章“宏观经济| 中美贸易摩擦再现,如何影响股债汇率市场?”中也讲过,针对“中国制造2025”相关行业的商品加征关税恐怕很难避免。

一旦加征关税,对中国经济的负面影响在短期内恐怕无奈防止。咱们在之前的文章“宏观经济| 中美贸易战,如何开局,如何停止?”中做过一个测算:假如对500-600亿美元的中国出口商品加征25%的关税,会导致中国总出口和贸易盈余的下滑,从而对GDP产生约0,一批融入了传统文明内涵的文创衍生品也将亮确保高考平安顺利实行.2%左右的牵连。

市场的达观情感重要基于美国购买的中国商品多于中国买美国的商品,因此美国在贸易摩擦上的“筹码”多,恐怕也禁不起仔细考虑:

本文图片诺亚研究工作坊微信民众号

3. 美国在贸易上的筹码并不美方统计数据显示的那么大,“特朗普经济学”与“里根经济学”名义相似,实则差距颇大,正面后果将逐渐让位于负面成果。

中美贸易摩擦预计很难在短时间内平息。而中国一方面应当连续扩大开放,澳门新威尼斯人登录,并通过推进结构性改革来扩大内需;另一方面也要保持防风险控杠杆的政策,充分吸取日本的教训,避免因政策刺激而导致泡沫的生成。

特朗普在竞选时就非常推许里根时期的政策,而其政策主张也与里根政府时期颇为相像,例如减税、扩大财政支出、放松监管、实施贸易保护主义政策(里根政府对日本实施了一系列的贸易制约、签署广场协议)以及限度移民等等。

1. 中美贸易摩擦升级,短期内双方可能调处的手段不久,第一阶段互加征税难以避免。

?“里根经济学”是否再次显灵?

上周五,美国正式公布针对301考核的两阶段征税措施和清单,第一批征税商品范畴为340亿美元,将于7月6日履行;中方以相同措施、等同范围进行还击。另外,中方强调,鉴于美方率先撕毁5月初签订的中美经贸联合声名,因此中方此前做出的增加美国进口等承诺全部生效。中美贸易摩擦再度升温。

1. 现行的贸易统计,无论中国口径仍是美国口径,都不分辨工业链,据估算,中国出口美国的商品中高达57%是加工贸易,即美国公司在华投资生产的产品;

其次,特朗普对外的强硬态度至少在朝鲜问题上取得了成果,基本上解决了朝核危机;诚然朝核问题和中美贸易关系不能完全平起平坐,然而从对外政策立场上看,我们认为特朗普政府很难在短期内由强转弱。因此,我们认为加征关税(尤其是第一批340亿美元商品)的可能性显明回升。

夏春、王遥/诺亚研讨工作坊

原标题:宏观经济|美国手上的贸易筹码真有那么多吗?

但值得强调的是,如果中国采取报复办法,对美国经济也会发生类似水平的连累,市场估计如果美国对主要贸易伙伴进口商品征收10%的关税,而贸易搭档施加同等程度的报复关税,则将使得美国的经济增加比不打贸易战时下降0.2个百分点。

加征关税:伤敌一千自损多少何?

?2. 美国在打算经香港转口商业上存在“双重尺度”(即少算了美国出口中国的数额,多算了中国出口美国的数额)。

贸易摩擦升温,超乎市场预期

固然从时光上看,目前到第一阶段关税生效仍有两周多的时间,实际上讲,结果仍存变数,然而我们对此并不乐观。

第三,特朗普的政策多变,甚至连美国谈判代表团的官员也不清楚特朗普的下一步棋如何走,但可以看出,特朗普渴望以实际举措来兑现他在竞选时的许诺,同时刻意与奥巴马的执政政策反向而行,却又始终模仿美国前总统里根的经济政策。中美两国在短期内可以和谐的手腕有限。

然而,里根时代的美国(滞胀)与目前的美国(进入复苏期的后半段)所处的经济周期完整不同,此时的国际环境也与当时不同(目前的国际关联、国际分工和产业链布局也与当时完全不同),因而,我们以为在现阶段实行“里根经济学”对恐怕无奈达到80年代里根时期的效果:扩展的财政政策有可能导致复苏期的经济走向过热,而一触即发的贸易战在对美国的贸易错误造成打击的同时也会对美国自身的经济带来下行危险。

2. 最坏的情况下,贸易战将导致中美经济增添下滑0.2-0.5个百分点,短期内市场稳固明显回升,但无论是对经济还是对市场的影响,中长期看仍然能够通过政策加以矫正跟平衡。

咱们仍旧保持之前的看法,认为贸易战本身对经济跟资本市场的影响短期为负,但长期危险可控。从中长期看,贸易本身存在调换性,加上政策的辅助,负面影响可控,而中国的中高端制造业的发展也不会因此而结束。另外,贸易抵牾对市场的影响同样以短期坚持,回忆日本股市在贸易抵触中的表现,我们看到80年代日本股市整体上仍然持续上涨趋势。

而如果扩大征税规模(特朗普威胁如果中国回击将会再增长2000亿美元商品清单,征收10%的关税),则将导致中国经济增速进一步放缓(-0,当年海南城镇跟城市居民人均可部署收入辨别.5%左右)。同时也会对“中国制作2025”相关行业的发展产生一定影响,导致相干行业的发展速度浮现放缓。

核心观点

经过我们的估算,以2017年的数据为标准,扣除加工贸易以及修正转口贸易偏差后,中国对美国出口商品加服务总额应该在2000-3000亿美元之间,而美国出口中国的商品和服务总额约2400亿美元。因此,我们并不认为如果贸易战真的“开打”,美国手上的有效“筹码”会明显多于中国。